أخبار الاكاديمية :

البنك المركزي الأوروبي يتخذ اجراءات جديدة تتميز بقدر عالي من المرونة :

قرر البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس تسريع السحب التدريجي لمشترياته من الديون مع إتاحة الوقت للعمل على أسعار الفائدة ، حيث أدى الغزو الروسي لأوكرانيا إلى تعتيم التوقعات الاقتصادية في منطقة اليورو.

قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد بعد الاجتماع الأول لمجلس الإدارة منذ بداية الصراع إن الغزو الروسي يمثل “نقطة تحول بالنسبة لأوروبا”.

حذرت لاغارد من أن الحرب والعقوبات ضد موسكو سيكون لها “تأثير كبير على النشاط الاقتصادي والتضخم ، من خلال ارتفاع أسعار الطاقة والسلع ، وتعطيل التجارة الدولية والثقة” ، وهي دبابيس بألوان أوكرانيا مثبتة في سترته. .

في مواجهة إشارات الإنذار هذه ، “كان بإمكان البنك المركزي الأوروبي تأجيل أي قرار لتطبيع” سياسته النقدية المتوائمة ، لكنه “لم يتخذ هذا الخيار” ، كما يشير برونو كافالييه ، الاقتصادي في Oddo.

فاجأ البنك المركزي الأوروبي بالفعل المراقبين بإعلانه أنه سوف يسرع في التخفيض التدريجي لأقدم برنامج لشراء السندات ، في إشارة إلى أن خوفه الرئيسي هو التضخم المتسارع.

غير واضح بشأن الأسعار

ويحمل هذا الإعلان بصمة “الصقور” داخل المؤسسة ، هؤلاء المؤيدين للتشديد النقدي في عجلة من أمرهم للتخلي عن سياسة سعر الفائدة المنخفضة في أسرع وقت ممكن ، بحسب مراقبون.

“هيمنت المخاوف بشأن التضخم على مناقشات مجلس المحافظين” وفي النهاية “كان للصقور اليد العليا” ، كما يعلق فريدريك دوكروزيت ، الاستراتيجي في Pictet Asset Management.

وبشكل ملموس ، فإن “التيسير الكمي” ، السلاح الرئيسي للبنك المركزي خلال سنوات تباطؤ التضخم ، سينخفض ​​إلى 20 مليار يورو شهريًا في يونيو ، وهو الحد الذي كان من المفترض أن يصل إليه في أكتوبر فقط ، وفقًا لقرارات سابقة.

وسيقوم مجلس الإدارة “بإتمام صافي المشتريات (…) في الربع الثالث” إذا لم تضعف توقعات التضخم على المدى المتوسط ​​”.

تم تقديم تنازل إلى “الحمائم” ، عادة في الأغلبية في مجلس الإدارة والذين يدافعون عن مسار أكثر اتساعًا للسياسة النقدية: لم يعد البنك المركزي الأوروبي يؤكد ، كما كان من قبل ، أن وقف مشتريات الديون سيتبع تلقائيًا زيادة في المعدلات الرئيسية. سيحدث هذا “في وقت لاحق”.

وأمام الصحافة ، حددت السيدة لاجارد أن هذه الزيادة ، التي ستكون الأولى منذ عام 2011 ، يمكن أن تحدث أيضًا “الأسبوع التالي” كـ “بعد أشهر” بعد نهاية “التيسير الكمي” ، البيانات الاقتصادية في الوقت الحالي العامل الحاسم.

تضخم فوق 5٪

مهد البنك المركزي الأوروبي الطريق لتطبيع سياسته النقدية التيسيرية في اجتماعه السابق ، قبل اندلاع الحرب في أوكرانيا.

إنه يبحر الآن على مرمى البصر وقرار اليوم ، وهو توازن ذكي بين وجهات النظر المتباينة داخله ، “يمنح البنك المركزي أقصى قدر من المرونة ويترك خيار رفع سعر الفائدة مفتوحًا قبل نهاية العام” ، كما يحلل كارستن. Brzeski ، من بنك ING.

إذا لم يغلق البنك المركزي الباب أمام رفع سعر الفائدة لأول مرة في نهاية عام 2022 ، فإنه أيضًا لم “يشير إلى أنه يعتبر مثل هذه الزيادة محتملة” ، كما يلاحظ هولجر شميدنج ، المحلل في Berenberg.

هذه المرونة ضرورية في ضوء الصدمة المزدوجة المعلنة على الأسعار والنمو.

أعطت الحرب في أوكرانيا دفعة جديدة للتضخم في منطقة اليورو الذي وصل إلى مستوى قياسي بلغ 5.8٪ في فبراير.

في توقعات جديدة تأخذ في الاعتبار آثار الصراع ، خفض البنك توقعاته للنمو المعدلة إلى 3.7٪ لعام 2022 ، مقابل 4.2٪ سابقًا.

كما قام خبراء البنك المركزي الأوروبي بمراجعة توقعات التضخم لهذا العام صعودًا حادًا ، إلى 5.1٪ مقابل 3.2٪ ، ثم إلى 2.1٪ في 2023 و 1.9٪ في 2024. وتستهدف المؤسسة معدل 2٪ على المدى المتوسط.

في مواجهة هذا التدهور المعلن في النشاط ، والذي بالكاد يتعافى من الوباء ، قدرت كريستين لاغارد أن تدابير دعم الميزانية في الاتحاد الأوروبي ستظل “ذات أهمية حاسمة”.

يجتمع فريق السبعة والعشرون مساء الخميس في فرساي لتحديد الردود ، ولا سيما الاقتصادية منها ، على الصدمات الناجمة عن الغزو الروسي لأوكرانيا.